Casas Bahia pede recuperação judicial após prejuízo de R$ 10,1 bilhões

Dez bilhões de prejuízo e 298 lojas a menos

A Casas Bahia entrou com pedido de recuperação judicial no dia 16 de agosto, depois de registrar prejuízo de aproximadamente R$ 10,1 bilhões no segundo trimestre de 2026. As medidas iniciais já anunciadas incluem o fechamento de 298 lojas de baixo desempenho e o corte de cerca de 3 mil funcionários.

Não é o primeiro socorro. Em 2024 a companhia já havia recorrido à recuperação extrajudicial para renegociar cerca de R$ 4,1 bilhões em dívidas, seguida de rodadas de redução de custo. A extrajudicial é o instrumento mais leve — negocia-se com os credores fora do tribunal. Recorrer à judicial dois anos depois indica que aquele acordo não resolveu o problema de origem.

O que a empresa aponta e o que os números dizem

O grupo atribuiu a situação a um "ambiente macroeconômico desafiador", com juros altos, restrição de crédito e aumento do custo financeiro. A explicação é verdadeira e insuficiente.

Juros altos machucam qualquer varejista, mas machucam desproporcionalmente um modelo específico: o que vende bem durável de ticket médio-alto financiado no crediário próprio. Nesse desenho, a empresa carrega dois riscos ao mesmo tempo — o de estoque e o de crédito — e ambos pioram junto quando o juro sobe.

Some a isso uma malha de lojas físicas grandes, com aluguel e equipe fixos, projetada para um volume de fluxo que a migração para o digital vem drenando há dez anos. O resultado é uma estrutura de custo que não acompanha a queda de receita, porque loja não fecha sozinha e contrato de aluguel não encolhe com a venda.

O plano seguinte

Depois do corte inicial, a companhia sinalizou revisão dos canais digitais, adequação de estoque e capital de giro, redução de investimento e busca por alternativas para baixar o custo financeiro.

Chama atenção que a revisão dos canais digitais apareça no mesmo pacote do fechamento de lojas. É o reconhecimento de que o problema não era só de metros quadrados: o e-commerce da companhia também não estava se pagando.

A lição que vale para quem vende digital

Há uma leitura fácil disso — "o físico morreu" — e ela está errada. O que este caso mostra é outra coisa, e serve para operação de qualquer tamanho.

Canal digital caro não é canal digital. Migrar venda do balcão para o site só ajuda se o custo de aquisição, a logística e a taxa de devolução fecharem a conta. Muita operação trocou aluguel por mídia paga e descobriu que a segunda escala pior que o primeiro.

Crediário próprio é operação financeira disfarçada de varejo. Quem financia o cliente está no negócio de crédito, com a exposição que isso traz. Em ciclo de juro alto, essa exposição vira o item que decide o resultado.

Recuperação extrajudicial que não corrige o modelo só compra tempo. Foram dois anos entre um instrumento e o outro. O acordo de 2024 renegociou dívida sem alterar a estrutura que gerava a dívida.

O que observar daqui pra frente

Recuperação judicial não é fim de empresa — é tentativa de reorganizar dívida com proteção do tribunal enquanto a operação continua. O que define o desfecho é se a redução de escala vem acompanhada de mudança no modelo, ou se é apenas a mesma operação, menor.

Para fornecedores, parceiros de marketplace e prestadores de serviço digital que atendem grandes varejistas, vale o lembrete prático de sempre: acompanhar concentração de receita por cliente e prazo de recebimento. Recuperação judicial reorganiza o passivo, e quem está do lado de fora costuma descobrir sua posição na fila depois que a fila já foi formada.